2018/11/09
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这些有色金属，2018下半年要涨价了！
一、铝
从中短期的情况来看，中国的氧化铝面临产能过剩的情况；但是从中长期来看，氧化铝和电解铝大幅度下行的概率比较低，取暖季限产是大概率事件，海外电解铝紧平衡，铝价下行压缩产出后，库存会二次去化，铝价会再次上升，所以预判铝价走向会先跌后长。
风险因素：中美贸易战、自备电改革、俄铝事件、人民币汇率
二、贵金属
核心观点：在短期看来，因为中美的贸易战，美国的经济不确定因素增加，美联储加息落地同时释放较为鹰派信号短期令贵金属承压；长期看来，因为美国在2018年大幅度减税，经济的稳定增长可期，预示着美元在年末会价格上扬，可能会出现贵金属的回调，贵金属价格会先长后降，保持宽幅震荡的态势。
风险提示：美联储加息提速，欧盟债务危机再现，全球通胀回落。
三、镍
主要观点：2018年的下半年镍会处于震荡的情况，大概会在14000美元/吨-15500美元/吨之间。主要是电解镍的供应将会相对紧张，从需求上看，不锈钢对镍的需求将会走弱，对镍的价格有所打压。
风险因素：宏观风险充分解除，终端不锈钢需求表现强于预期，外围镍矿供应端再生政策性变化。
四、铅
主要观点：2018年下半年铅价高开低走可能性较大。
短期看，因为2018年的第二季度环保检查频繁，铅的产量明显下滑，铅短期会出现供应紧张的情况；中期来看，环保的压力将会减弱，供应量将会上升，价格将会出现波动。
风险因素：再生铅整改进度超预期；雾霾超预期导致政策性限产
五、铜
主要观点：下半年的铜价将会在宽幅震动。欧美货币紧缩将提速，国内去杆杠等因素令中国经济持续承压，国内需要继续降准降税来增加有效需求；在下半年预期精铜的产出将增多；智利的Escondida劳工合同谈判顺利完成，将会增产且不确定因素降低，下半年电网发力成为消费主力军。铜价预估会在6400-7200美元/吨之间徘徊。
风险因素：中美贸易摩擦扩大化；电网投资实际完成额远低于计划
六、锡
主要观点：今年的下半年，锡市场还是会处于震荡的行情，预计会在22000-24000美元/吨之间波动。主要的影响因素在供给方面,从短期来说，我们需要关注市场的冶炼能力，但是从长期来说供给减少是肯定的；从需求上来看，因为环保的“回头看”和贸易战的激化，需求暂时没有较大量提升。
风险因素：宏观因素影响变小，中美贸易摩擦激化；缅甸锡矿远期短缺情况出现变化；“回头看”环保因素继续扰动
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